Панда-облигации представляют собой долговые бумаги, которые иностранные государства и компании размещают на китайском рынке в юанях. Они позволяют привлекать капитал без обращения к традиционным западным площадкам.
Первые размещения Казахстана
В апреле АО «ФНБ «Самрук-Қазына» выпустило трехлетние панда-облигации на 3 млрд юаней под 2,18% годовых. В мае Министерство финансов РК провело дебютный выпуск на 3,4 млрд юаней со ставкой 1,9% годовых и сроком три года.
Привлеченные Минфином средства направят на покрытие дефицита республиканского бюджета. Фонд «Самрук-Қазына» потратит деньги на инвестпроекты, включая строительство линии «Бахты-Аягоз», закупку судов для Транскаспийского маршрута, модернизацию Алматинской ТЭЦ-2 и развитие сетей Казахтелекома.
Сравнение ставок и валютные риски
Ставка по панда-облигациям оказалась ниже, чем по еврооблигациям, размещенным Минфином в октябре 2025 года под 4,412%. Однако итоговая стоимость заимствований зависит от курса юаня и расходов на хеджирование.
В «Самрук-Қазына» отметили, что валютные риски учитывают и контролируют. Многие подрядчики и поставщики — китайские компании, поэтому часть расходов происходит напрямую в юанях. Оставшиеся риски управляют через валютные свопы и диверсификацию.
Долговая нагрузка и оценки рынка
Общий внешний долг Казахстана составляет около 20% ВВП при лимите 32%. Низкие ставки в Китае делают юаневые заимствования удобным способом диверсифицировать портфель.
Председатель правления AIX Асель Мукажанова назвала выход на китайский рынок важным шагом для расширения инвесторской базы. Глава «Самрук-Қазына» Нурлан Жакупов подчеркнул, что размещение показало доверие инвесторов и позволило получить финансирование на выгодных условиях.